由于钾肥价格和氮肥、磷肥价格相比，仍然偏高，受到青海小钾肥和边贸钾肥低价的冲击，国内钾肥价格继续走低。

　　在复合肥施用旺季来临前，复合肥的销量仍然大幅度低于预期，最近随着采购高峰过去，大量复合肥生产企业开始停产。

　　我们估计，目前国内钾肥库存量仍在400万吨以上，主要集中于中化和盐湖钾肥手中。由于盐湖和中化库存仍在高位，而国内需求低迷，全球钾肥仍处在去库存过程中，我们认为短期国内钾肥价格存在进一步下跌的风险。

　　但从中期来看，全球钾肥库存主要在生产商手中，经销商手中库存已经很低，2010年不排除补库存因素令需求回升，而国内由于农民回报率较低，需求的恢复可能需要更长的时间。未来随着油价回升和其他化肥价格的上涨，国内进口商如果和国际生产商签订较好的进口价格，对市场信心将有所提振。

　　我们分别下调盐湖钾肥2009年EPS预测32.4%至2.02元，下调2010年EPS预测23.5%至3.01元;下调 冠农股份2009年EPS预测58.19%至0.29元，2010年EPS预测29.21%至0.96元。

　　短期因为钾肥价格继续下跌，盐湖钾肥股价难以上涨，但因前期股价未涨，预计向下调整的空间也不大。盐湖钾肥和集团的合并还在国资委报批，预计合并手续将在年底完成。